Disparada de 50% da Eletrobras guia rali de Ibovespa; dólar salta com adiamento da TLP

SÃO PAULO – Se na véspera uma série de notícias azedaram o humor do mercado, nesta terça-feira (22) uma novidade sustentou o maior patamar do Ibovespa em mais de seis anos. Ainda na noite de ontem, o governo anunciou a proposta de desestatização da Eletrobras, o que está fazendo as ações da companhia elétrica disparar mais de 40% nesta sessão.

O benchmark da bolsa brasileira fechou com ganhos de 2,01%, aos 70.011 pontos, passando com folga a máxima do ano (antes em 69.487 pontos) e chegando a níveis não vistos desde 6 de abril de 2011. O volume financeiro deste pregão ficou em R$ 11,690 bilhões.

O dólar comercial, por sua vez, disparou e virou para alta nos minutos finais após o presidente da comissão que analisa o projeto da TLP, Lindbergh Farias (PT), encerrar a sessão sem votar a medida. A moeda fechou negociada com alta de 0,40%, cotada a R$ 3,1810 na venda, após chegar a cair para R$ 3,1467 na mínima do dia. O dólar futuro com vencimento em setembro subiu 0,50%, a R$ 3,188.

Os juros futuros com vencimento em janeiro de 2018 registraram baixa de 1 pontos-base, cotados a 8,03%, enquanto os contratos de janeiro de 2021 caíram 2 pontos, a 9,50%.

Na noite da última segunda-feira (21), o governo informou que irá propor a redução da participação da União no capital da estatal – atualmente com 63% do capital votante via União (51%) e BNDESPar (12%) -, assim como ocorreu com Embraer e Vale. Haverá uma oferta primária de ações que o governo não participará, assim ele será diluído e sua participação deve recuar para 47%. Porém, a União ficaria com uma única ação, que garantiria poder de veto em decisões estratégicas e na administração, artifício conhecido pelo mercado como golden share.

Por que a desestatização da Eletrobras pode trazer uma revolução no setor elétrico? Entenda aqui

Segundo o Santander, a decisão é “inesperada e positiva, embora faltem detalhes sobre a proposta [se é uma verdadeira privatização ou simplesmente a venda de uma participação na empresa]”. De acordo com os analistas, a potencial privatização poderia destravar um novo valor aos acionistas, já que um novo sócio ou investidores poderiam acelerar o plano de recuperação e melhorar o custo da dívida e da estrutura de capital.

Vale destacar que a Eletrobras é atualmente negociada na bolsa com um largo desconto em relação ao NAV (Valor Presente Líquido), apontando que o desempenho recente das ações foi fraco por conta de incertezas em torno do plano de recuperação implementado pela gestão.

Para se ter uma ideia do “desconto” da Eletrobras em bolsa: o Santander estima que o NAV potencial da empresa pode chegar a R$ 69 por ação, utilizando múltiplos de mercado; no último pregão, as ações ordinárias e preferenciais classe B fecharam R$ 14,20 e R$ 17,80, respectivamente – ou seja, teríamos aí um potencial entre 390% e 290% para estes papéis. “A potencial privatização poderia destravar um novo valor aos acionistas, já que um novo sócio ou investidores poderiam acelerar o plano de recuperação e melhorar o custo da dívida e da estrutura de capital”, afirma.

Apesar da disparada das ações da Eletrobras, a notícia trouxe ainda outros efeitos para o mercado, e quatro pontos explicam porque esta euforia se espalhou para outros ativos:

1) Melhor gestão das estatais
Com esse anúncio, as empresas estatais sobem forte nesta terça-feira, já que revela o compromisso do governo em melhorar a gestão dessas compahias e aprofeitar os recursos de maneira mais eficiente, implicando em expectativas melhores de resultados. Um grande exemplo desse caso é a Petrobras (PETR3; PETR4), que disparou no ano passsado por conta da entrada de Pedro Parente na presidência, com plano de desinvestimento e maior eficiência nos gastos.

2) Setor elétrico comemora

A notícia favorece as empresas do setor elétrico, em especial controladas pelo governo, que podem sofrer o mesmo processo de desestatização da Eletrobras e ganhar em eficiência. As ações da Cemig (CMIG4), que recuaram por três pregões consecutivos em vista do imbróglio quanto ao leilão de quatro hidrelétricas sob seu controle, sobem mais de 8%.