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SÃO PAULO – O Bradesco BBI rebaixou nesta terça-feira (23) as recomendações das ações da Multiplus (MPLU3) e Smiles (SMLS3). Um dos principais motivos para o corte é o fato de que ambas as empresas serão deslistadas da bolsa em 2019.
“Os documentos da Multiplus estão sendo analisados pela CVM e esperamos que o processo de deslistamento seja concluído no 1º trimestre de 2019. Apesar da Gol ter preferido reincorporar Smiles por meio de uma troca de ações, a B3 rejeitou a estrutura do acordo e agora a Gol está analisando novas alternativas para deslistar Smiles”, escrevem os analistas Victor Mizusaki, Raphael Frankel e Paula Athanassakis, que assinam o relatório.
Intitulado “Hora de dizer adeus”, o relatório afirma que apesar dos fundamentos sólidos de Smiles e de uma forte execução administrativa da companhia, a ação é agora um derivativo da Gol e possui um potencial de alta limitado, além de um alto risco de desvalorização.
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No caso da Multiplus, os analistas acreditam que o preço da proposta de OPA (R$ 27,22/ação) será ajustado pelos dividendos distribuídos entre setembro de 2018 e o dia da oferta. “Acreditamos que os documentos da proposta serão publicados nas próximas semanas e que a oferta será realizada em março deste ano. Por isso, vemos um risco de upside limitado e, em nossa opinião, faz sentido para os minoritários venderem por meio da proposta”, escrevem.
Neste cenário, a equipe de análise optou por rebaixar a recomendação de Multiplus de ‘neutra’ para ‘underperform‘, estimando um preço-alvo de R$ 27 (upside de 5,88%). Smiles, por sua vez, foi rebaixada de ‘outperform‘ para ‘neutra’, com preço-alvo estimado de R$ 55, o que totaliza um potencial de alta de 34,15% em relação ao último fechamento.
Entre as companhias aéreas brasileiras, as preferidas do Bradesco BBI são Gol (GOLL4) e Azul (AZUL4). “Elas possuem um mix de valuations atrativos somados a um bom ritmo de ganhos, dado o ciclo positivo do setor aéreo nacional”, escrevem os analistas.
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